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来源：华泰期货
作者： 李馨
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2605合约15480元/吨，较前一日变动+65元/吨 ，幅度+0.42%。现货方面 ，3128B棉新疆到厂价16715元/吨，较前一日变动+11元/吨 ，现货基差CF05+1235 ，较前一日变动-54；3128B棉全国均价16884元/吨，较前一日变动+7元/吨 ，现货基差CF05+1404 ，较前一日变动-58。
近期市场资讯，为保障纺织企业加工贸易用棉需要 ，现就2026年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额（以下简称“滑准税加工贸易配额”）申领有关事项公布如下：2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨 ，实行凭合同申领的方式发放 。当配额发放数量累计达到配额总量，将停止接收企业申请 。
市场分析
昨日郑棉期价震荡收涨。3月16日 ，国内增发30万吨加贸配额的公告正式下发 ，短期利多ICE美棉，对郑棉抑制作用有限，整体有利于内外价差收窄 。基本面来看 ，本年度全球供需格局整体仍偏宽松 ，不过美棉已处于低估值区间，26/27年度全球棉市供需格局有望进一步收紧 ，接下来北半球将进入关键种植期 ，面积与天气均存变数，中长期美棉前景偏多 。国内方面 ，25/26年度国内棉花延续大幅增产 ，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，当前纺织市场 “金三银四 ” 旺季预期向好 ，商业库存去库速度较快 ，由于去年结转库存低位，年度末库存或仍将趋紧。叠加26/27年度新疆种植面积将迎来结构性压缩 ，国内新作存在减产预期 ，中长期棉价中枢仍有望继续上移 。
策略
中性偏多 。不过短期涨势预计受到内外价差的压制，进口棉和进口纱对国内市场将形成一定压力，后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、以及棉价若再度上涨至较高水平 ，是否存在抛储等配套政策。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
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