小米集团（HK01810）发布2025年财报，再次刷新业绩数据：2025年总收入同比增长25%达4573亿元 ，首次突破4000亿元大关；经调整净利润同比大增43.8%至392亿元 ，同样创下历史新高。
财报发布后，小米集团合伙人 、总裁卢伟冰 ，副总裁 、CFO林世伟等高管出席了随后举行的财报电话会议 ，解读财报要点，并回答了数位分析师的提问 。
以下为本次电话会议分析师问答环节实录：
摩根士丹利分析师Andy Meng：卢总和林总好 ，首先恭喜小米在2025年度收入和利润双双取得历史新高 。我有两个问题。第一个问题关于存储零部件 ，从去年四季度开始，我们看到内存价格的大幅上涨，这也是投资人对手机业务最担心的一个风险点 。在近期我们注意到 ，友商已经开始调升部分手机的销售价格 ，来转嫁成本压力 。但我们也看到，小米手机的销售价格还是维持稳定的。这个对比能否说明 ，小米在存储的这个库存和供应链管理上 ，相比竞争对手是有明显的优势，能在今年整个行业面临挑战的时候 ，做得比竞争对手会更好一些 。能否请卢总给我们分享一下对于内存存储成本的最新观点 ，以及我们小米今年的一个应对的策略 。
我的第二个问题是关于我们的新能源车的。我们也注意到，新一代小米手机在上周19号是成功的发布了 ，我们在这个发布之后和投资人的交流当中注意到 ，一部分投资人认为，小米这次不再公布这个新车的大定数据 ，只公布锁单数据 ，这个潜台词是你们认为大定的情况不及预期，这是一个相对负面的一个解读。而另外一部分投资认为，这次是小米采用了一个更加理性、更加从容的这种销售的策略 ，所以新一代的小米Su7 ，它的销量会更好，这是另外一种偏正面的解读的观点 。那能否请管理层和我们分享一下对于这两种投资人观点的一个看法和解读 。谢谢。
卢伟冰：我先问你的第一个问题 。因为内存从过去的三季度开始 ，我觉得大家应该每个季度都会再去关心这个话题 ，我也在多个场合里面谈过类似的一些观点 。总结我过去的几个观点，第一个观点 ，我认为它是个长周期 ，基本上要贯穿到这个2027年。第二个就是可能上涨的幅度会比较大，所以基于这两个判断 ，以及后期我们做的一些工作 ，实际上下来之后，我自己的感觉可能周期有可能会比现在判断会有更长一些 。由于出现了AI带动下的服务器的需求的猛增 ，其实我们也看到这个内存的成本的上涨的幅度 ，我觉得应该说比我们原来预测的还要高很多 。
原来我的预测可能在行业里面算是比较激进了，但是实际上我觉得比我想的还要更加激进一些，我觉得这就是一个非常现实的情况 ，就是长周期。对目前的所有的消费者 ，我觉得都产生了很大的影响 。不仅仅是手机，只是手机大家关注度比较高 。
其实有一些品类 ，像原来的内存容量比较小 ，内存的需求量比较小的品类，其实已经出现了不可供甚至是停产的状态。这就是目前产业面临的一个现状 。我觉得他的影响 ，我们基本上有一个非常简单的一个算法 ，就是把内存的BOM（物料清单，Bill of Materials）除以整机的BOM来看它的内占比 。
如果说你的内存BOM的成本价比整机BOM成本高 ，那么说明这个品类是不是也就会越大。如果他占的越低 ，那说明他就会越小。其实在我们现有的品类里面，像手机 、平板 、笔记本 ，相对来讲的话 ，内存的BOM成本占比都是比较高的 。
当然了，手机价格也分高、中 、低，那么高中高端手机可能内存的成本占比就会比较小 ，相对来说比较小一点 。低端的手机的话 ，内存的成本就会相对来说就会比较大一点。那如果说一家公司低端手机的比例占比特别高，你的影响肯定是会大一点 。如果你的高档产品占比较高一点点 ，就会比较小一点 。我觉得这是一个非常简单的一个定性的。
我们去看每家公司的影响 。的确 ，我们看到这两周已经有一些友商，受迫于从内存成本的上涨而对手机的终端价格进行了上调 。第一 ，我非常的理解这些动作 ，我觉得其实对于任何一个手机厂家，如果不涉及到了这个很难忍受的地步 ，其实我相信大家都不愿意去把现有的产品涨价的。但同时 ，这个涨价的时间点，可能有早晚 ，我觉得都不可取避免 。
对小米来讲的话 ，我觉得我们的压力，我们认为也非常的大 。但是我也觉得，我们尽量多为消费者多扛一段时间。但我觉得我们扛不动了 ，我们肯定也会去涨价 。因此 ，我就希望在我们涨价的时候，我希望消费者能够对我们有一些理解 ，我们只是多扛了一会儿 。最终 ，我觉得涨价的趋势，是不可避免的。
我们要解决这个问题 ，我觉得目前小米一个相对的优势就是 ，我们的业务专业性。像大家电，家电这个品类 ，相对来说这个对内存的内存会小很多 ，但我觉得可能汽车的需求还是蛮大的，因为做智家的需求还蛮多的 。但相对于整车的BOM来讲 ，与手机相比 ，我觉得这个比重还是要小一些的 。我觉得小米品类的多元化，我是觉得可以让我们更加好一些的来去解决这个问题。当然，我觉得小米在内存方面的需求 ，还是比较大的 。我们的手机 、平板、笔记本、电视 ，还有汽车，应该说在全球是前几位的 。
同时 ，我们与全球的内存供应商都建立了非常好的互信的合作关系 ，以及我们非常有承诺的长期的供货协议。所以，对消费者来讲的话 ，我觉得我们现在不太存在这个缺货的风险 ，并且相对来说，也可能会存在一些相对的价格方面的这个优势 。
第三个我觉得是 ，因为我过去预测内存成本上涨偏悲观一点 ，所以我们在备货方面相对来说就会更加的多一些，更加的激进一些 ，所以我觉得我们在库存方面相对来说的话 ，也会好一点 。但是我觉得整体来讲，他对我们现有的以手机为核心的终端设备的成本的影响，我觉得还是非常大的。所以我觉得 ，这个短期的压力 ，还是一定是在这里的 。
林世伟：我来回答第二个问题 。因为小米Su7在上周发布之后，我觉得从这个用户侧 ，我们也看到这个现象。第一个是我们开始三天 ，已经有了五万多个用户去试驾 。我们也发布了两个数字，一个是34分钟 ，1.5万个出单 ，然后开出三天之后，锁单超过了3万台 。我们也达成我们的承诺 ，就是说发布后第四天开始交付。因为我们前期也生产了不少的车 ，去确保我们之前一代用户的一些问题，就是说要等很久才能提车。所以我们也预生产了很多车 ，供应给我们的第一批的用户 。所以我觉得 ，这些都是基于我们第一代的经验，去做一个迭代 。
刚才你也问到，为什么我们只发布锁单数 ，不发布大定数 ，我觉得对我们来说，锁单还是一个更公平去看这个事 ，而不是说什么订单 、预定或者是想定或者是大定 ，因为锁单毕竟是用户肯定是想提车。
所以锁完之后，我们也进入了我们这个生产周期 。所以我们觉得 ，锁单可能是更公平地看我们现在事实的情况 。所以我们也就改了一下 ，可能行业会有不同的做法，但我们就坚持走这条路。
然后 ，也利用这个机会跟大家汇报一下 ，在用户方面，就按照锁单的一些情况 ，因为我们也看到跟上次有一些不一样 ，可能更好了 。第一还是说有很多投资人有问，就是说新的锁单的用户，是老一代的数据来还是新的用户 ，其实可以看到的就是大部分都是新的用户 。第二个 ，还是女生的用户，还是比上一代高。
我们看到iPhone的用户 ，我们之前说50%左右的第一代的数据 ，现在的一代可以看到的是接近60%都是iphone的用户 。还有一点就是说，锁单的进度还是比我们第一代的数据快 。
我们也看到 ，其实大家对我们的选配还是非常支持 ，接近60%的人是选了一个要付费的颜色。所以我们看到，相比上一代 ，在渗透率方面 ，无论是锁单的速度，以及女生的用户的占比 ，以及iphone的占比 ，以及大家选配不同的颜色，我觉得渗透率都是更高的 。
高盛分析师Timothy Zhou：感谢接受我的提问 。我这边有两个问题，可能都是与AI相关的。第一个问题想请教一下 ，我们看到过去两年小米完成了基础模型和多模态能力的布局。想请教一下我们多模态的AI能力对于整体生态系统有哪些裨益 。关于我们最近推出的这个MiClaw ，包括其他的特别是互联网平台开发的这个项目下的工具有哪些区别？我们怎么思考其中和互联网平台中间的博弈，以及因为你看到对于我们后面要开发的这个AIOS有哪些特别的意义？
第二个问题可能稍微偏数字一些 ，想请教一下我们怎么去考虑 ，AI对于小米的内部，小米的生态用户 ，以及第三方的用户或者开发者的一个服务模式 ，或者是商业化的计划 。在这个大模型的应用上，对团队有哪些KPI的考量。以及我记得雷总之前说过 ，在未来三年会有一个600亿的支出的规划 。这600亿在我们的OPEX（运营支出）和CAPEX（资本支出）里面应该怎么去分布？
卢伟冰：其实我觉得在2023年 ，我们就花了很多时间去思考怎么在小米未来的话要去布局我们的AI，最后我觉得我们还是认为分几个阶段 。第一层肯定是AI的基建 ，包括在算力 ，像服务器等等这方面。但是基建完了以后，肯定是要应用的爆发了，我觉得还是要服务应用 。所以说 ，其实我们在去年就认为2026年应该是这个AI应用的一个爆发之年 。
最终的话 ，我们还是认为他会从虚拟世界打开了这个物理世界，这就是我们原来的我们认为一个大的判断。基于这个大的判断 ，小米就开始去构建我们的相关人员 ，我们在2024年开始投入这个大模型，2025年就看到了我们在大模型方面在每个阶段的一些交付 ，包括我们的语言大模型 、语音大模型等等 。
去年其实我们就非常明确 ，今年已经是行业应用的爆发，所以我们在去年可能考虑比较多的 ，我觉得还是未来的这个AI agent ， 怎么在个人智能终端方面，能够一起发挥更好的作用 ，做到以前不能做到的一些事情 。
我们看到MiClaw出来之后 ，我就觉得我们很多的很大的开发，其实让我们快速在手机上部署的这个MiClaw，这是我们全球第一家应该是整个公司 ，把这个龙虾部署到手机上。目前来看 ，我们整个来说的话，这个反馈还是非常的不错的 。
但是我们认为 ，未来一个更大的一个重大的一个事件 ，我觉得就是AI走进自动驾驶和机器人 。就是两个不同的载体，我觉得大家就这样一个思考 ，我觉得小米也做了这样的一些布局。我觉得最终的话 ，他要服务于小米的整个的零售业的全生态，这就是我们的一个基本的思路。所以说 ，我们也是按照这个方向去做了这样的一些布局 ，大家也看到了我们交付的一些成果 。
关于你问的MiClaw的其他的一些解决方案，一些什么需求 ，我觉得MiClaw他最重要的是 ，他拥有系统级的权限，因为我们是一家数据公司，我自己搭载了我自己的Agent的时候 ，它的系统权限我们就会告诉你 。因为它既要考验你的模型的能力 ，还要考验你的权限有没有，还要考验你的数据的能力 ，还要考验你这几个地方相互融合的深度 ，耦合的深度，协同的深度。
我觉得对小米来说 ，我们既有模型也有系统权限 ，又有数据，又有用户 ，然后我们又可以自己做集成 ，我觉得这个是我们最大的优势 。我觉得第三方的话，他很难获得这么完整的系统权限和一些数据 ，并且我们也会去做云端数据端侧数据的这样的一些规则 。
同时我觉得我们的安全性 ，应该会会好一些。所以我们认为，MiClaw它应该就是未来的AI模式这样一个雏形 。这是我们的一个大的判断 。至于商业化，现在还是非常早 ，我觉得我们现在没有特别具体的商业化的计划 ，以及甚至是这个团队的KPI， 我觉得现在可能还没有 ，因为KPI是一个需要靠业务比较成熟的时候才会。
林世伟：关于这个600亿的支出 ，其实这个是包含了研发的投入，以及我们的CAPEX投入 。当年研发的投入里面也包含了一个是以前CAPEX的成本 。所以 ，可以想象的这个研发费 ，包含了我们当期的研发费用，加上我们以前的CAPEX和当年的CAPEX。可以分成三部分 ，可以这么说 。如果你看我们2026年160亿的话 ，可以说大部分还是研发的费用，当期研发的费用可能会占超过70% 。当期的CAPEX的成本 ，加以前的摊分 ，就是其他的部分，可以这么分。
当然，未来三每一年的CAPEX也会有一些摊分到未来。所以两年会研发的费用占比 ，可能相对来说会比这个70%低 ，然后其CAPEX和CAPEX摊分可能会占比会高一点 。谢谢 。
中金分析师Hanjing Wen：晚上好。我这边也有两个问题想请教一下 。第一个问题是关于我们的IoT业务的，因为我们也看到2025年整个IoT业务表现非常好 ，不管是在收入上还是说IoT的这个设备连接数上 。那我想请教一下 ，就是结合今年大家关心的两个方面，比如说可能比较好的一些方面是我们的智能大家电收入在同比持续的创新高。当然也有一些投资人会比较关心的 ，就是说随着国内的国补的退坡 ，我们对今年的IoT国内的市场是怎么看的？另外一方面就是想请教一下，结合到我们的这个新零售的战略来看 ，我们IoT的出海的一个进展和规划 。这是我的第一个问题 。
第二个问题聚焦在汽车业务方面。因为我们看到 ，2025年公司整体的汽车业务已经实现了盈利 。再结合到刚才提到的新一代Su7的发布，以及后续的一些规划 ，全年来看 ，我们今年对汽车业务的一个盈利和利润的一个目标 。谢谢！
卢伟冰：我觉得IoT这个业务的话，因为我们品类特别多，我把中国跟海外分开来讲。中国市场我认为我们非常重要的一个机会是IoT业务的高端化 。总体来讲 ，我觉得前期我们IoT业务虽然说规模很大 ，但是我觉得我们的ICP还是偏低 。虽然去年我们已经有了很大的进步，但是离我们的目标还是比较远的。
因为像我们的手表 ，例如像我们的吹风机 ，我就是举这些例子，其实你会发现平台在向我们研发保证的 ，我觉得平均单价与头部相比还是有很大的差距。
我认为 ，随着我们过去这几年在研发，在制造方面的投入 ，大家也可以看到我们今年应该是在高端方面的进展 ，我觉得还会有非常大的进步，这是我看到的 ，也是我们最大的获得的一个机会 。
当然这个大家电的话 ，我认为我们现在的市场费还是比较低，像我们的冰箱、洗衣机，我们现在就是四五个点 ，空调我们好一些 ，我们差不多十个点 。其实我觉得我们从规模和ISP方面，我自己认为我们还有很大的空间去走。再加新零售的发展 ，我觉得对我们的整个IoT业务的支撑 ，因为我们去年年底的话，我们差不多已经到了1.8万家店 ，对我们的IoT业务的发展来说 ，有很大的支撑 。出海的话，我觉得IoT出海的空间非常大 ，因为我们整个海外市场的容量大约会是国内的三倍 。
但其实我们在海外的IoT跟国内相比的话 ，我们的潜力如果达到国内这个水平的话，可能是六倍。但是我觉得即便达不到国内价格 ，我觉得几倍的增长我觉得还是有的 。所以说海外我认为是一个是我们还处于大量的空白市场覆盖的这样一个阶段 。
我觉得这个相对来说的话 ，我们基本上把人派过去，把渠道派过去，把产品跟上去 ，并且是一个我们IoT的品类很多 ，我们在过去这几年做大量的海外的本地化的适配和准入的问题。
这些事情我觉得我们基本上我觉得做完了，所以我觉得空间会非常大 。另外还是我觉得跟国内一样 ，我们的高端或者说高ISP的产品 ，我觉得空间还很大 。这也伴随着我们在海外，我觉得新零售的这样一个布局。去年的话 ，我们450家新零售 ，今年年底的话，就会超过1000家 ，并且这1000家的主要还是卖这个中高端产品 。我这次去伦敦的小米之家 ，我觉得去了以后还是蛮给我震撼的，卖的基本上就是高端的这样一些产品 。
我觉得并且是大家明显的感觉到 ，我们在咱们在清洁的这样一些品类里面去 ，这个缺的还是非常多的，他们说这个产品来的话，应该说会卖的会更好。甚至在英国的话 ，连电饭煲都卖的非常的不错。所以说我还是觉得IoT, ，不论是国内还是海外，我觉得我们的空间还是非常大的 。
林世伟：我来回答汽车的问题 。其实我们去年2025年交付了超过41万台 ，大幅超过我们年初定的目标。所以我觉得今年年初的时候 ，雷总也定了一个今年交付55万台的目标，所以我觉得我们在汽车的业务上 ，2026年对比2025年也是期待有增长 。当然 ，今年的大盘可能会有一点点压力，但是我们对我们的预期也好 ，发布的数据也好等等 ，我们还是充满了信心 。
关于你说到的利润目标，大家其实也知道 ，我们这个板块叫7000级AI的新业务板块。所以的话其实我们也包含了我们的AI的投资 ，包括我们对新领域的投资 。
所以的话其实也不能只看这个板块，只是一个汽车的业务，其实也包含了其他的一些新的业务 ，但是就是说现在这个阶段 ，这个新业务还在投放这个阶段 。
刚才我们也说了，在AI的方面 ，其实我们今年也会持续去加大我们的投资 ，包括我们的机器人的板块，我们也会加大我们的投资。所以整个板块来说 ，我觉得是要分两部分来看的 。第一个是我们汽车的 ，还有就是说我们的AI一些业务的投放 。所以我我这个板块可能去年做了一个非常好的成绩，今年来说我觉得是在汽车增长层面 ，加上我们在其他方面的投资 ，去得到的一个结果。
花旗银行分析师Tina Wang：谢谢 。我有两个问题，第一个是想要了解一下 ，因为中东这一块的一些情况 ，不知道对于海外这边的业务，包括手机等等，有没有影响 ，或者说有没有一些材料 ，或者是一些后勤这一块的一个成本会增加有一点的影响 。然后第二个问题是整体是想要了解一下公司整个毛利率的一些走势。因为今年来看，在手机这边有没有说有一个原则 ，就是说可能在什么样的一个利润程度上面去保住 ，或者是在做一个怎么样的选择，去做价格调整或什么 ，就是有没有什么一个原则在决定今年的手机的一个毛利率的一个部分。
然后汽车这一块 ，我记得之前也提过，今年车整体来讲也是会有一些压力 。但是不知道这一块我们有没有一个原则 ，就是说它会比这个同行或同业的友商这边会做的更好 ，或者是有什么样的一些保证的一个利润的一个原则，还有AIOT听公司也说过 ，未来应该还有空间是赶上的 。但是今年来看 ，因为高端化是一个策略，不知道这一块会不会支持整个AIOT的毛利率的一个改善，谢谢。
卢伟冰：关于中东 ，我觉得这个冲突就是我们都不愿意看到的 ，我觉得也希望这种冲突尽量有个方案能够去接受 。它对全球的经济也好，产业也好 ，我觉得这个影响肯定是很大的 。
那么具体到我们的小米的业务 ，我觉得一个是中东的整个的收入，确实在我们公司的占比不是那么高 ，大约是个位数的这样一个占比 ，所以说即便在中东这个市场一些影响的话，我觉得他是相对来讲我们整个盘子的这个比例是比较小的。
整体我觉得我对他的判断 ，还是可控的 。但是的确我们也看到 ，由于中东石油相关的这样一些变化，其实我们已经看到了这样一些目标例子 ，这样的一些大宗材料的成本上涨 ，我觉得这是世界间接的这样的一些影响 。
第二个问题敢于手机 、汽车 、IoT等等这些毛利率，软件以及什么我们定价原则等等。我觉得第一个是我认为，内存的话特别具体的量化 ，我认为可视度还是没有那么高 。也就是说 ，在过去涨的很高的基础上，我们对未来一个季度咱们是做预测的话 ，其实我们预测的很高了 。
你会发现 ，事实上该涨的更多。所以说我们今天很难去非常精准的去量化 。因为现在的它的价格的base（基数）很高了之后，其实哪怕是一个小的涨幅 ，其实在绝对数字上面这个就会变得比较大 。所以说他就很让我们在产品的价格的竞价方面 ，其实很难像以前有那么早的提前量和可视度。
但是我还是觉得，手机这个品类整体来讲 ，我们认为市场占有率的规模还是非常的重要。所以在这里 ，你要你要问我说这个原则的话，我们希望在我们的市场份额尽量不掉的情况下 ，我觉得是做很多的取舍 。
我觉得这就是我们的一个大的、基本的思考 ，所以我就保证住我们的产品的相对的位置，我觉得还是非常的重要的 。由于手机，我觉得这个因为上市公司很少 ，所以说我觉得可参考的地方也不是太大。所以 ，我们也很难获取到同行的非常准确的数据去做一个比较 。但是我觉得基本上是，我们这些年竞争下来我们一个基本的一个这样的情况 。
关于车的话 ，因为你的类型虽然说在车里面的绝对值还是蛮大 ，但相对占整车的BOM的比重我们会偏低一点，虽然它受影响 ，但我觉得这个影响相对来说手机的话 ，我认为它就没有那么大。那么到了IoT这一块的话，我觉得它的影响力会更小一点 ，因为它里面用的都是非常小的这样的一些内存 。但我觉得我们比较好的是 ，在很多内存方面，我们前期的整体的备货的周期是蛮长的 。
所以说我觉得这一块大家可以基本上认为说 ，不会受到太大这方面的影响。所以说整体来看 ，我觉得还是手机 、平板和笔记本的影响可能会最大一些 。我觉得车的话，会有影响，但是没有那么大 。IoT的话 ，我觉得基本上我认为这个影响的话就非常的小。这最基本就是我们总盘的一个看法 。
中信证券分析师Jinchi Li：好的 ，谢谢管理层给我这个提问的机会 。今天我有两个问题。第一个问题想问一下关于AI业务，我非常有幸测试了MiClaw ，我觉得表现非常的棒。能不能在AI这一块儿给大家一些更多的指引 ，就是达到什么样的前置条件的情况下，我们可能会考虑在相关的这些不管是大模型还是MiClaw的这个后续的商业化的层面 ，我会开始考虑到一些对收入层面的对接 。
第二个问题想请教一下公司对于智驾的相关的发展 ，特别是在今年公司在智驾能力上，还有芯片的资源上一些新的进展可以给我们更新 。
卢伟冰：关于MiClaw的话 ，我刚才已经聊的蛮多了 ，我想你作为一个内侧用户，应该感受到这个产品应该还是给了我们非常多的惊喜。但是我因为这个产品推出的时间还是蛮短的 ，现在我觉得我们还有很多地方需要完善 ，因为我也在用 。其实我反馈了很多反馈，就是现在的用户的交互界面还没开始，没有那么友好 。
其实有很多很多我想要的东西 ，我觉得他还是做不到 ，但是我相信进步的速度很快。现在的话，应该说几天一个版本 ，我觉得大家能够看到他的很多很多的这样一些进化 ，我觉得对他还是有了非常高的期待 。对小米来讲，整体来说 ，我觉得我们的AI最后还是为我们的“人车家 ”服务 。我觉得在“人车家 ”里面 ，对用户的很多体验，我们的交互就是服务。
所以说纯粹的这个商业化 ，我觉得到目前来看 ，还是有点过早 。虽然说我们的大模型，大家应该看到我们的这个效率还是蛮高的 ，还有一些专业化 。但是我觉得目前来看 ，我觉得这个从绝对数的数值上来讲，我觉得还有点过高。所以我觉得今天我们来谈商业化，稍微还有点过早 。
关于计价这一块的话 ，我想这一次大家已经看到了 ，我们XLA这个模型对我们这次智驾的这样的一个加持，这次发布会我们也有差不多也有一个篇幅来去介绍我们的XLA ，这个版本的最完整的OT的话 ，还要接个月时间 。但从目前我们内部测试的结果来看，我们认为还是非常非常不错。因为我自己 ，基本上就是Su7和Yu7两款车交互开 ，我自己也是非常深度依赖辅助驾驶，使用率是非常高的。
我自己应该来讲 ，每一次我都会在使用的过程当中 ，遇到一些我认为的问题，我都会向我们的团队进行相应的提交很多的这样的一些配置 ，也希望他们去改进 。我自己能够完全感受到 ，我们智驾一步一步往前去走 。并且我觉得我们的智驾，不论是我们智驾的方案，我们的模型 ，相关的芯片 ，我们都有一些相关的部署署。
端到端的整合 、融合，给用户提供的体验 ，一定会越来越好 。所以我也期待你可以多升级我们的版本 ，来去感受一下我们智驾的这样一些进步 。好，谢谢。
瑞银集团分析师Hongyi Su：谢管理层接受我的提问 。很多问题其实之前的同行谈过很多 ，我这边两个问题 ，一个是关于新业务的投入，还有就是关于AI这个IoT 。首先在新业务这方面 ，近期Mimo大模型的迭代也是有所加速。管理层也是重申了我们在AI这边的投入力度 。想请教一下 ，在新业务的这个开支里面，自研芯片的优先级是不是会因此出现一些调整 。
第二个是IoT ，刚才卢总其实也有提到像平板和PC其实也是会受到一些存储的成本影响。在这方面我们是否也会采取类似手机的这么一个调教策略 ，就可能还是以份额和消费者体验为主 。
卢伟冰：我们今年确实的确加大了很多的研发的开支，但是我觉得是说芯片是我们极其长期的一个战略能力 。我多次讲过，说芯片其实是一个平台能力。因为这个平台的话 ，我觉得有很多很多的产品 ，尤其是来了AI之后，来了大模型之后 ，其实对芯片的依赖度更高。所以说我们虽然说我们在AI的方向去加大了这个投入 ，但其实我们并没有减少我们原来在芯片方面的这些投入，甚至说我觉得有很多的芯片也要快速的向AI进行转型 。
甚至是我觉得 ，芯片它本质上就是我们大AI战略中的一个部分 ，所以我觉得是我完全不会去担心 。那么PC和平板的话，我觉得我们可能会采用跟手机类似的策略。但是我想请大家也关注一下我们最近发布的这个笔记本 ，我们刚刚发布的这个笔记本 ，小米笔记本时隔十年之后发布这个新品，现在应该来说是远远的供不应求 。我觉得还是蛮厉害的 ，远超过了我们的预期 。
其实这个笔记本的发布的时候 ，我们已经考虑到了内存成本上涨，但是发布之后的反应还是非常的不错。也就是说产品力我觉得还是基础，如果产品力好的话 ，哪怕卖的稍微贵一点 ，我觉得用户也是可接受的 。
所以说在今年这个环境之下，更加考验的是各家的产品创新的能力和技术的能力 ，我觉得内存成本上涨是一个因素 ，我们还是有一些其他的办法来去对冲一部分上涨 。虽然面对这样的一个压力，我还是相信我们经过26年这一年的努力 ，我们的公司 ，我们管理团队，还是能够交出一份我们认为还可以的答卷。（完）
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